אקספנג מציגה "מהפך" ב-2025 האם הדרך לרווחיות סלולה?

רוני נאק

אקספנג פרסמה את סיכומי שנת 2025, והמספרים מצביעים על כיוון אחד ברור: התייעלות אגרסיבית. בעוד שתעשיית הרכב החשמלי העולמית נאבקת בהאטה בביקוש ובמלחמות מחירים, אקספנג הצליחה לצמצם את ההפסד הנקי שלה ב-80.3% בהשוואה לשנה הקודמת.

המספרים שמאחורי ההגה

• צמצום הפסדים: ההפסד הנקי הסתכם ב-1.14 מיליארד יואן (כ-170 מיליון דולר), שיפור דרמטי לעומת הפסד של כמעט 5.8 מיליארד יואן (כ-842 מיליון דולר) ב-2024.
• צמיחה בהכנסות: החברה רשמה זינוק של 87.7% בהכנסות, שהגיעו ל-76.72 מיליארד יואן (1.37 מיליארד דולר).
• שיא מסירות: 429,445 כלי רכב נמסרו גלובלית בשנת 2025 זו צמיחה מרשימה של 125.9% לעומת אשתקד.
• נקודת המפנה: לראשונה בתולדותיה, החברה הציגה רווח נקי ברבעון הרביעי (Q4 2025) בסך 380 מיליון יואן (55 מיליון דולרים).

שלושה גורמים להצלחה

שיפור בשולי הרווח: שולי הרווח הגולמי עלו ל-18.9% (לעומת 14.3% ב-2024). זהו הישג משמעותי הנובע מקיצוץ בעלויות ייצור ושיפור בשרשרת האספקה.

תמהיל דגמים מנצח: דגמים חדשים (כמו ה-G6 וה-X9) והתרחבות לשווקים בינלאומיים הזניקו את המכירות.

הכנסות מטכנולוגיה: שיתוף הפעולה האסטרטגי עם פולקסווגן (VW) התחיל להניב פירות בדמות הכנסות משירותי מו"פ וטכנולוגיה, מה שסייע מאוד לשורת הרווח.

• עדכון טכנולוגיה ותמחור ליונדאי איוניק 5

אבל לא הכל ורוד

למרות החגיגות על צמצום ההפסדים, כדאי לשים לב למספר "נורות אזהרה":

האטת מכירות בתחילת 2026: נתוני ינואר-פברואר 2026 מראים צניחה של כ-50% במסירות לעומת התקופה המקבילה. הדבר נובע בעיקר מהפסקת הסובסידיות הממשלתיות בסין. זה מעלה שאלה לגבי יכולת החברה לשמור על קצב הצמיחה ללא "הנשמה" ממשלתית.

מלחמות המחירים: השוק הסיני רווי ותחרותי מאי פעם. כדי לשמור על נתח שוק, אקספנג נאלצת לחתוך מחירים, מה שעלול לשחוק את שולי הרווח הגולמי שהיא עמלה כל כך קשה לשפר (אולי זה ישפר את ה"תנאים המסחריים" של היבואנית לישראל?).

התלות בטכנולוגיה: חלק משמעותי מהשיפור ברווחיות הגיע מהסכמים טכנולוגיים (כמו עם פולקסווגן) ולא רק ממכירת "ברזלים". בעוד שזה מעיד על עליונות טכנולוגית לכאורה, זהו מקור הכנסה שעלול להיות תנודתי וחשוף לתחרות שמציגה טכנולוגיות משלה.

בשורה התחתונה

אקספנג הוכיחה ב-2025 שבצוק העיתים היא יודעת לייצר לא רק מכוניות חכמות, אלא גם מודל עסקי יעיל יותר. המעבר לרווחיות רבעונית הוא אבן דרך פסיכולוגית וכלכלית חשובה, אך המבחן האמיתי יהיה הישרדות ב-2026 תחת תנאי שוק קשיחים וללא רוח גבית מהממשלה.